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光大证券：光伏玻璃需求向好 氧化锑出口收复 国内锑价核心上行
发布日期：2025-04-13 14:47 点击次数：61
3月7日，光大证券发布锑行业系列发达。
近期表里盘锑价皆涨，2025年3月3日，内盘锑价达到16.5万元/吨，内盘锑价止跌回升，2025年2月6日-3月3日，内盘锑价涨幅达到16%。外盘锑价达到5.03万好意思元/吨（折合东说念主民币约36.7万元/吨），表里价差达到20.2万元/吨。
以出口料理为标记，2024年齿首于今锑价演绎分两阶段。2024年齿首于今锑价的演绎分为两个阶段，差异两个阶段的标记是9月15日国内出口料理的推论。2024年齿首至9月15日，内盘锑价涨幅达到89%。供给端，受到地缘政事突破影响，俄罗斯锑矿出口受阻；需求端，光伏需求向好，2024年1-9月，中国光伏新增装机量同比+25%。2024年9月15日-2025年3月3日，内盘锑价高涨3%，外盘锑价高涨85%，主要系我国锑出口量减少股东了外盘锑价的高涨。
光伏玻璃需求向好，新政带来光伏抢装预期。（1）2025年2月22日-2月28日，光伏玻璃产量37.32万吨，环比+6.7%，周度产量三周前驱动止跌回升。（2）“430新政”王法，4月30日前并网的工买卖分散式光伏名目可享受全额上网和固定电价补贴，而之后并网的名目则需选拔自愿私用或部分上网模式，炒股开户且电价随市集浮动。“530新政”则条目5月31日起新投产的分散式光伏名目所有这个词电量插足市集来回，通过竞价造成电价，并推论差价结算机制，不再提供国度补贴。新政带来光伏抢装预期。
锑精矿入口量呈现下落趋势，冶真金不怕火原料短少问题加重。2024年12月，锑精矿入口量仅为2069吨，较上月大幅减少63.8%。此前，国内冶真金不怕火企业依赖长久契约保管较高的入涎水平，但跟着契约订单渐渐浪掷，自2024年12月起，长协订单驱动减少，国外矿石入口转向市集订价机制。由于国际市集溢价居高不下，入口量驱动萎缩，导致冶真金不怕火步地原料供应不及的问题日益特别。
氧化锑出口继续收复，表里价差或握住确立。在2024年10月锑品出口大幅减少后，11月和12月的出口量分别达到776吨和1571吨，收复至料理前（2023年1月-2024年6月均值）的26%和53%水平，主要出口规划地为东南亚和非洲地区。跟着各人供应链解救渐渐完成，国表里价差确立的预期增强，内盘锑价有望抓续高涨，展望出口回升的趋势将抓续。
投资提倡：短期供给扰动，中长久增量有限，看好国内锑价上行。受制于资源天禀，国表里锑矿供给增量有限；跟着我国锑出口的继续收复，看好锑价核心上移。提倡温柔华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。